D2D - Tiền mặt ròng lớn hơn vốn hóa, không chịu ảnh hưởng bởi dịch bệnh.
CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ CÔNG NGHIỆP SỐ 2 (HSX: D2D)
Kết quả kinh doanh (tỷ VND) | Q4/18 | Q4/19 | %yoy | 2018 | 2019 | %yoy |
Doanh thu thuần |
115 |
363 |
216% |
283 |
764 |
170% |
Lợi nhuận gộp |
62 |
242 |
290% |
88 |
294 |
234% |
Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh |
60 |
192 |
220% |
120 |
469 |
291% |
Lợi nhuận sau thuế (LNST) |
48 |
154 |
221% |
94 |
375 |
299% |
LNST của cổ đông công ty mẹ |
48 |
154 |
221% |
94 |
375 |
299% |
Giá khuyến nghị: | 53,000 VND |
Giá mục tiêu: | 70,000 VND |
Giá cutloss: | 49,000 VND |
Khuyến nghị | Mua |
Ngành nghề | Khu Công Nghiệp |
Giá đóng cửa | 54,700 VND |
Khoảng giá 52w | 35,400-56,400 |
Số CP lưu hành | 21triệu |
Vốn hóa |
1,165 tỷ |
Thông tin tài chính | |
Biên lợi nhuận gộp | 58 % |
Biên lợi nhuận ròng | 48 % |
P/E trailing | 3.11 |
P/B trailing | 1.62 |
ROE 2018 | 47 % |
Cổ tức tiền mặt | 1,500 đồng |
TỔNG QUAN CÔNG TY & HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (D2D) có tiền thân là Công ty Xây dựng Dân dụng Công nghiệp Số 2 được thành lập vào năm 1992. Năm 2005, công ty chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần. Sản phẩm chính hiện nay công ty hiện đang cung cấp các khu nhà ở, khu dân cư, khu công nghiệp với cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh, và được quy hoạch tổng thể, cho thuê đất khu công nghiệp, mua bán bất động sản, xây lắp, kinh doanh bê tông đúc sẵn. Một số sản phẩm tiêu biểu của công ty: Dự án đường 5 nối dài, nay là đường Võ Thị Sáu, phường Thống Nhất, thành phố Biên Hòa, tỉnh Đồng Nai (gồm nhà liền kề, nhà cao tầng và trung tâm thương mại trên tổng diện tích khoảng 70 ha), Dự án Khu Công nghiệp Nhơn Trạch 2 tại xã Hiệp Phước, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai với tổng diện tích 331 ha, tổng vốn đầu tư 200 tỷ đồng.
Năm 2019, D2D ghi nhận Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trên hầu hết các chỉ tiêu, đến từ hoạt động bàn giao một phần các lô đất nền từ dự án Khu dân cư Lộc An (Đồng Nai). Cụ thể, doanh thu đạt mức 764 tỷ đồng, tăng gấp 3 lần năm 2018. Trong khi lợi nhuận cao kỷ lục đạt 375 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của D2D đạt mức 62%, vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành nhờ chi phí mua đất giá rẻ từ lâu. Kết quả doanh thu này đến 90% từ Khu dân cư Lộc An, phần còn lại là doanh thu ghi nhận hằng năm từ Khu công nghiệp Nhơn trạch 2.
CƠ HỘI ĐẦU TƯ
Kết quả kinh doanh ấn tượng của Khu dân cư Lộc An D2D đang phát triển dự án Khu dân cư Lộc An từ năm 2018 và năm 2019 là trọng tâm bán hàng. Dự án này có diện tích hơn 41ha với 791 lô đất, tọa lạc ngay trung tâm thị xã Long Thành, tỉnh Đồng Nai, nằm ngay mặt tiền đường Đinh Bộ Lĩnh cách đường DT 769 chỉ 200m, đây là con đường chính dẫn vào Sân Bay Quốc Tế Long Thành chỉ 3km, là đầu mối giao thông quan trọng kết nối giữa Tp.HCM với với các tỉnh Đồng Nai, Bình Dương, Vũng Tàu. với giá bán trên 10 triệu/m2, đã hoàn thành kinh doanh, ghi nhận một phần doanh thu trong năm trước. Hiện tại, dự án đang thu tiền của khách hàng theo kế hoạch. Tổng doanh thu mang về trong năm 2020 ước đạt 500 tỷ đồng với lợi nhuận gộp hơn 300 tỷ đồng. Hiện tại, khoản mục người mua trả trước từ Khu dân cư này trên BCTC của D2D ở mức xấp xỉ 400 tỷ đồng, đến từ phần trả trước theo tiến độ dự án của khách hàng cho Lộc An.
Tiền mặt ròng lớn hơn vốn hóa, trả cổ tức cao. Do đã hoàn thành kinh doanh Khu dân cư Lộc An và không có nhu cầu đầu tư mới các dự án khác nên D2D sở hữu lượng tiền mặt “khủng”, xấp xỉ 1.5 nghìn tỷ đồng, trong khi vốn hóa tạm thời chưa đến 1.2 nghìn tỷ. Nguồn tiền này đến từ: (1) Người mua trả trước ; (2) Doanh thu chưa thực hiện từ Khu công nghiệp Nhơn Trạch 2; (3) lợi nhuận tích lũy qua nhiều năm.
Hiện tại, do không có hoạt động kinh doanh nào đáng kể nên lượng tiền mặt và tình hình tài chính của D2D hầu như không chịu ảnh hưởng nhiều tư dịch Covid-19. Đồng thời, cơ cấu cổ đông có cổ đông nhà nước sonadezi vẫn năm 28% nên D2D nhiều khả năng sẽ duy trì mức cổ tức hấp dẫn hằng năm, ít nhất 30%/năm.
ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ
D2D sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh, lượng tiền mặt đã cao hơn vốn hóa hiện tại 30%, trong khi tạm thời chưa có nhu cầu đầu tư lớn. D2D cũng dự kiến trả cổ tức ít nhất 30% cho năm 2020 và có khả năng duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn trong tương lai.
Định giá theo phương pháp tải sản, D2D xứng đáng với mức vốn hóa ít nhất tương đương với lượng tiền mặt ròng 1.450 tỷ đồng, ứng với thị giá 70.000 đồng/cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể canh mua quanh vùng 52-53 hiện tại.
----------------------------------------------------------------------------------
CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!