CTR - Độc quyền xây lắp hỗ trợ Viettel trong giai đoạn đầu tư mạnh mẽ

06/03/2020 - Bidudu

TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG TRÌNH VIETTEL (UPCOM: CTR)

 

Kết quả kinh doanh (triệu VND) Q4/18 Q4/19 %yoy 2018 2019 %yoy
Doanh thu thuần

1,169

1,371

17%

4,276

5,046

18%

Lợi nhuận gộp

70

91

30%

258

294

14%

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh

47

69

47%

171

213

25%

Lợi nhuận sau thuế (LNST)

40

56

40%

147

181

23%

LNST của cổ đông công ty mẹ

40

56

40%

147

181

23%

 

Ngày: 04/03/2020
Giá khuyến nghị: 43,000 VND
Giá mục tiêu: 50,000 VND
Giá cutloss: 39,000 VND
Khuyến nghị Mua
Ngành nghề Xây lắp
Giá đóng cửa 45,500 VND
Khoảng giá 52w 35,400-56,400
Số CP lưu hành 67 triệu
Vốn hóa
2,725 tỷ



Thông tin tài chính
Biên lợi nhuận gộp 5.9 %
Biên lợi nhuận ròng 2.8 %
P/E trailing 11.8
P/B trailing 3.90
ROE 2018 25%
Cổ tức tiền mặt 1,000 đồng
 
Cơ cấu cổ đông
 
Mạng lưới Viettel toàn cầu

TỔNG QUAN CÔNG TY & HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Tổng Công ty Cổ phần Công trình Viettel (CTR), một công ty con của Tập đoàn Viễn thông quân đội - Viettel Group, là công ty lớn trong lĩnh vực xây dựng. Công ty và các công ty trực thuộc chủ yếu là tham gia vào xây dựng cơ sở hạ tầng viễn thông. CTR chính thức hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần từ năm 2010. Công ty có 09 công ty con tại: Haiti, Peru, Cameroon, Mozambique, Burundi, Tanzania, Myanmar, Lao, Cambodia… Tại thị trường trong nước, công ty đã tiến hành thi công gần 50% tổng số dự án viễn thông được phân công từ Viettel Group và có kế hoạch mở rộng kinh doanh của mình tại lĩnh vực xây dựng dân dụng và chế tạo cơ khí.

Quý 4/2019, CTR ghi nhận doanh thu thuần 1.371 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước và đây cũng là quý đạt doanh thu cao nhất từ trước tới nay. Về cơ cấu doanh thu, mảng vận hành khai thác nhà trạm và ứng cứu thông tin hiện đóng vai trò chủ lực khi mang về cho CTR 776 tỷ đồng. Mảng truyền thống của CTR chỉ còn đóng góp 391 tỷ đồng doanh thu, trong khi doanh thu bán hàng thương mại (các thiết bị smart home, điều hòa…) mang về 199 tỷ đồng. Tính chung cả năm 2019, CTR đạt doanh thu 5.046 tỷ đồng – tăng 18% và lợi nhuận sau thuế đạt 180,9 tỷ đồng – tăng 23%. So với kế hoạch lãi sau thuế 158,2 tỷ đồng trong năm 2019, CTR đã hoàn thành vượt 14% chỉ tiêu đề ra.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ

Hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư của Vietel. CTR là công ty con và là đơn vị phục vụ xây lắp, đầu tư cho Tập đoàn Công nghiệp Viễn thông Quân đội  (Vietel). Mảng kinh doanh này chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu lãi gộp của CTR . Giai đoạn 2020-2025, Viettel đẩy mạnh đầu tư vào mạng 4G, 5G, yêu cầu giai đoạn đầu tư mạnh mẽ về hạ tầng, hệ thống. Đây là thời cơ giúp cho CTR nhận thêm việc mới từ tập đoàn mẹ, duy trì đà tăng trưởng của mảng kinh doanh truyền thống này.

CTR được nhận chuyển giao mảng vận hành & khai thác cho Vietel Telecom và Viettel Global từ 2017. Hiện tại, đây là nguồn doanh thu chính của CTR khi chiếm 56% doanh thu năm 2019. Tính riêng mảng này, CTR đạt 776 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng trưởng 18% trong năm 2019. Với việc Viettel đang mở rộng mạnh mẽ ra toàn cầu, CTR cũng trở thành đối tác quản lý, vận hành và khai thác tại các nước này, đây là backlog công việc tương lai rộng lớn đảm bảo cho CTR trong thời gian tới. Công ty dự kiến tới năm 2020 sẽ cung cấp dịch vụ này tại 4-6 quốc gia, ước tính doanh thu mỗi thị trường bình quân khoảng 300-350 tỷ đồng/năm.

 

  • CTR sở hữu chuỗi trạm BTS của Viettel và chuyển hướng sang cho thuê trạm. Hiện Viettel là đơn vị viễn thông có hạ tầng mạng lưới lớn nhất Việt Nam với gần 130.000 trạm phát sóng. Mạng 4G mới triển khai cũng được trang bị gần 50.000 trạm phát. CTR được tiếp nhận quản lý và cho thuê các trạm BTS này sau khi được chấp thuận, mang lại tiềm năng tăng trưởng mới cho công ty trong dài hạn. Mô hình cho thuê trạm BTS vốn quen thuộc trên thế giới và là tài sản sinh lời cho dòng tiền đều và KQKD ổn định.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

CTR đang có những bước chuyển mình trong cả ba mảng kinh doanh: (1) mảng xây lắp truyền thống hưởng lợi từ đầu tư 4G, 5G của Viettel; (2) mảng vận hành khai thác tiếp nhận nguồn việc lớn từ VGI; (3) mảng kinh doanh mới cho thuê trạm BTS bắt đầu cho kết quả khả quan.

Định giá theo phương pháp P/E, CTG xứng đáng với vùng định giá 50.000 đồng/cổ phiếu ứng với P/E 13 lần cho năm 2020 và P/E còn 10 lần cho năm 2021. Nhà đầu tư có thể chờ đợi quanh vùng giá 43.000 đồng, cắt lỗ khi giảm về vùng 39.000 đồng.

----------------------------------------------------------------------------------

CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!