NT2 - Hiệu suất hoạt động hàng đầu với cổ tức cao

10/02/2020 -

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ NHƠN TRẠCH 2 (HSX: NT2)

 

Kết quả kinh doanh (triệu VND) Q4/18 Q4/19 %yoy 2018 2019 %yoy
Doanh thu thuần

2,019

1,893

-6%

7,670

7,654

0%

Lợi nhuận gộp

259

294

14%

1,015

974

-4%

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh

239

223

-7%

795

770

-3%

Lợi nhuận sau thuế (LNST)

254

211

-17%

887

1,007

14%

LNST của cổ đông công ty mẹ

254

211

-17%

782

759

-3%

 

Giá khuyến nghị: 24,000 VND
Giá mục tiêu: 18,000 VND
Giá cutloss: 20,000 VND
Khuyến nghị Mua
Ngành nghề Tiện ích
Giá đóng cửa 20,550 VND
Khoảng giá 52w 18,300-29,000
Số CP lưu hành 288 triệu
Vốn hóa
5,916 tỷ



Thông tin tài chính
Biên lợi nhuận gộp 12.73 %
Biên lợi nhuận ròng 9.92 %
P/E trailing 8.21
P/B trailing 1.51
ROE 2019 19.43%
Cổ tức tiền mặt 1,000 đồng
 
Cơ cấu cổ đông
 

TỔNG QUAN CÔNG TY & HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (PVPower NT2) được thành lập vào ngày 15/06/2007 theo Nghị quyết số 01/NQ-ĐH của Đại hội đồng cổ đông PVPower NT2 với số vốn điều lệ ban đầu là 2.560 tỷ đồng PV Power NT2 được thành lập để làm chủ đầu tư thực hiện xây dựng và quản lý vận hành khai thác dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 2, công suất 750MW. Hoạt động chính của Công ty là quản lý, vận hành và khai thác Nhà máy điện Tuabin khí Chu trình hỗn hợp Nhơn Trạch 2 (Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 – công suất 750MW), có khả năng cung cấp lên lưới điện quốc gia khoảng 05 tỷ kWh/năm, tương đương doanh thu trên 7,000 tỷ đồng. Công ty phát triển đồng bộ, tập trung vào các lĩnh vực hoạt động chính, ổn định, theo đúng định hướng.

Quý IV năm 2019, NT2 cán mốc 1,893 tỷ đồng doanh thu, giảm nhẹ 6% so với cùng kỳ. Giá bán tốt trong mùa khô cộng với việc hiệu suất cải thiện sau kỳ đại tu giúp cho lợi nhuận gộp của NT2 tăng 14%. Tuy nhiên, sau những biến động mạnh của doanh thu và chi phí tài chính, NT2 vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thế giảm còn 211 tỷ đồng cho quý này. Tính chung cả năm 2019, NT2 vẫn kịp cán đích kế hoạch đề ra, đạt 7,654 tỷ đồng doanh thu và 759 tỷ đồng LNST, vượt nhẹ kế hoạch từ 2-4%.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ

Động lực tăng trưởng mảng sữa đậu nành đến từ việc ra mắt các sản phẩm mới

Tình hình thủy văn từ năm 2019 đến hết 2020 được dự đoán không thuận lợi, khiến cho EVN phải tập trung huy động điện từ các nhà máy nhiệt điện. Hơn nữa, lợi thế lâu dài của Nhơn Trạch 2 là nguồn khí ổn định, khu vực phía Nam tập trung nhiều nhà máy, khu công nghiệp với nhu cầu sử dụng loại điện chất lượng cao này.

Nhu cầu điện tăng nhanh và có sự chuyển dịch cơ cấu về dài hạn. Nhu cầu điện sản xuất tăng nhanh hơn nhiều so với điện sinh hoạt. Trong đó, các khu công nghiệp trọng điểm phía Nam là nơi có nhu cầu cao về nhiệt điện vì nhiệt điện khí tại chỗ có nhiều và chất lượng tốt hơn thủy điện. Mức phụ tải đỉnh năm 2014 tăng gấp 2.5 lần trong 10 năm và dự kiến còn tăng mạnh trong các năm sau.

Tổng công suất điện đang tăng trưởng chậm hơn tương đối so với tăng trưởng nhu cầu điện hàng năm Theo Quy hoạch điện 7 của Thủ tướng Chính phủ, sản lượng điện thương phẩm của EVN tiếp tục tăng khoảng 8% nhưng tiêu thụ điện còn tăng nhanh hơn. Diễn biến này khiến cho EVN phải huy động điện nhiều hơn từ các nhà máy nhiệt điện, cũng như tăng giá bán trên thị trường điện cạnh tranh, hỗ trợ khá tốt cho hoạt động kinh doanh của NT2.

Cơ cấu tài chính lành mạnh, hiệu suất cao nhất khu vực. NT2 trước mắt không có kế hoạch mở rộng công suất, không có nhu cầu vốn. Đây cũng là lý do giúp cho NT2 duy trì cơ cấu tài chính lành mạnh, trả cổ tức tiền mặt ở mức cao.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

NT2 có tình hình tài chính khỏe mạnh, tiềm năng tăng trưởng không cao nhưng dòng tiền ổn định và lợi suất cổ tức rất cao. Trong năm tới, tình hình thủy văn không thuận lợi tạo điều kiện cho doanh nghiệp nhiệt điện, đồng thời năng lực tổ máy vừa được cải thiện là những yếu tố hỗ trợ tiềm năng cho NT2.

Tuy nhiên với việc khó tăng trưởng dài hạn ở mức cao đồng thời giá khí đang tăng trong ngắn hạn, khiến cho quan điểm của chúng tôi đối với NT2 thận trọng, vẫn xứng đáng là cổ phiếu phòng thủ để tránh giai đoạn khó khăn của thị trường chung. NT2 xứng đáng với mức định giá 24,000 VND/cổ phiếu, tương đương tỷ suất cổ tức 10%. Cutloss khi xuống vùng giá 18,000 VND.

----------------------------------------------------------------------------------

CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!