CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠT PHƯƠNG (HSX:DPG)

02/01/2020 -

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠT PHƯƠNG (HSX:DPG)

 

Kết quả kinh doanh (triệu VND) Q3/18 Q3/19 %yoy 2017 2018 %yoy
Doanh thu thuần

396

263

-34%

1,410

1,573

12%

Lợi nhuận gộp

80

35

-56%

309

352

14%

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh

44

-28

n/a

216

174

-19%

Lợi nhuận sau thuế (LNST)

34

-29

n/a

191

157

-18%

LNST của cổ đông công ty mẹ

35

-8

n/a

158

138

-13%

 


Giá mục tiêu: 50,000 VND
Upside: 24%
Khuyến nghị MUA
Ngành nghề Xây lắp & BĐS
Giá đóng cửa 41.800 VND
Khoảng giá 52w 30,100-52,500
Số CP lưu hành 50 triệu
Vốn hóa
1,889 tỷ

 

Thông tin cơ bản
Biên lợi nhuận gộp 21%
Biên lợi nhuận ròng 8.5 %
P/E trailing 13.67
P/B trailing 2.89
ROE 2018 17.9 %
Cổ tức tiền mặt 500 đồng

TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP VÀ KẾT QUẢ KINH DOANH

CTCP Đạt Phương là doanh nghiệp phát triển từ ngành nghề xây dựng cơ bản tại khu vực Quảng Nam, Đà Nẵng. Sau quá trình phát triển thuận lợi, DPG hiện tại phát triển 3 mảng ngành nghề là Xây lắp, Thủy điện và Bất động sản.

Qua 3 quý đầu năm, DPG đang cho KQKD không mấy khả quan do chưa đến giai đoạn hạch toán mạnh dự án bất động sản. Cụ thể, quý 3 năm 2019, DPG báo lỗ sau thuế của cổ đông công ty mẹ ở mức 8,7 tỷ đồng. Tính lũy kế 3 quý đầu năm, DPG vẫn lãi nhẹ 11 tỷ đồng, kém hơn cùng kỳ năm trước khá nhiều.

Lý giải cho điều này, mảng thủy điện là nguyên nhân chính do tình hình thủy văn không thuận lợi. Đồng thời điểm rơi lợi nhuận của DPG từ dự án lớn Casamia sẽ tập trung vào quý IV năm 2019.

Cơ cấu cổ đông

Dự án Khu đô thị cao cấp Casamia

Vị trí: Võng Nhi, Xã Cẩm Thanh, Tp. Hội An, Quảng Nam

Quy mô: 15,6 ha

Đơn vị thiết kế: KTS Võ Trọng Nghĩa

Đơn vị Quản lý vận hành: AKARYN

Loại hình phát triển: Shop House, Biệt thự Song lập, Đơn lập, Biệt thự VIP

CƠ HỘI ĐẦU TƯ

DPG đang tập trung phát triển dự án Casamia. Sau khi bàn giao dự án BT ở Chu Lai cho tỉnh Quảng Nam, DPG nhận lại được một loạt đất vàng khu vực thành phố Hội An. Khu đô thị du lịch Casamina trên khu đất Võng Nhi (15ha) là dự án đầu tiên DPG triển khai với quy mô 216 căn biệt thư và shop house. Dự án đang trong đợt bán hàng thứ 2 với sức hấp thụ tương đối tích cực, dự kiến sẽ bàn giao trong 2 năm 2019-2020, ghi nhận doanh thu gần 3.400 tỷ đồng từ 216 căn biệt thự và shophouse, đóng góp tổng cộng 900 tỷ đồng lợi nhuận cho DPG.

Hiện tại, Casamia đang triển khai bán hàng 100 căn cuối cùng ở khu vực “móng tay”. Trong khi đó, công ty cũng đang tích cực hoàn thiện những công đoạn cuối cùng của 116 căn đã bán để có thể bàn giao vào Quý IV/2019.

Quỹ đất lớn tạo dư địa phát triển tiếp theo. DPG ghi nhận 166 tỷ khoản phải thu liên quan đến hợp đồng xây dựng – chuyển giao (BT) dự án đầu tư xây dựng công trình tuyến đường dẫn Bắc cầu Cửa Đại, được hoàn trả bằng quỹ đất gồm Khu đô thị Đồng Nà; thành phố Hội An: 6ha; Khu đô thị Cồn Tiền, thành phố Hội An: 15 ha; Khu đô thị Nồi Rang, huyện Duy Xuyên: 25ha; Khu đô thị ven biển Bình Dương, huyện Thăng Bình: 230haCông ty còn có tổng cộng 36 ha tại địa phận thành phố Hội An và hơn 250 ha từ các huyện lân cận, tạo dư địa tăng trưởng gối đầu trong các năm tiếp theo. Sau Võng Nhi, DPG sẽ nhanh chóng triển khai hai dự án quan trọng là Đồng Nà (6,4 ha) và Cồn Tiến (30 ha) với tổng mức đầu tư gần 1,500 tỷ đồng. Đây là các dự án mà DPG dự kiến sẽ phát triển trong thời gian tới sau thành công của Casamia.

DPG sở hữu danh mục nhà máy thủy điện có suất đầu tư thấp.  Công ty đã bắt đầu phát triển định hướng này từ năm 2017, hiện tại đã sở hữu tổng công suất thiết kế 98 MW.. Hầu hết là các nhà máy này đều nằm ở hạ nguồn sông Bung, hưởng lợi từ hồ thủy điện ở bậc thang phía trước nên suất đầu tư khá thấp, chỉ vào khoảng 28 triệu/MW.

Năm 2018, DPG đi vào hoạt động hai nhà máy Sơn Trà 1A 1B. Đây cũng là lý do khiến cho thời gian đầu hai nhà máy này gây ra khoản lỗ cho DPG trong quý III/2019. Dự kiến trong thời gian tới khi tình hình thủy văn tốt lên thì KQKD của các nhà máy này khởi sắc trở lại.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

CTCP Đạt Phương là doanh nghiệp có vị thế hàng đầu ở địa phương với bề dày truyền thống. Hiện tại, bên cạnh ngành nghề truyền thống là xây lắp cơ bản, DPG đang đẩy mạnh phát triển thêm nhiều định hướng quan trọng trong thời gian tới như Bất động sản du lịch, Nhà hàng Khách sạn. Mặc dù vậy, cũng cần phải cẩn trọng với một số rủi ro nhất định liên quan đến tỉ trọng nợ vay tương đối cao của DPG.

Tính riêng dự án Casamia, DPG xứng đáng với định giá 50.000 đồng/cổ phiếu. Dư địa tăng giá còn khá lớn khi DPG triển khai các dự án nối tiếp như Cồn Tiến, Đồng Nà… Khuyến nghị mua ở dưới vùng giá 41.000 đồng với upside hơn 20%

THỜI ĐIỂM MUA BÁN THEO PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 

Đồ thị cổ phiếu DPG vẫn nằm trong xu hướng tăng dài hạn khi cổ phiếu chưa gẫy khỏi kênh đi lên (kênh đi lên xác định bởi điểm breakout đồ thị tuần 26/07/2019). Hiện tại giá đang tiếp cận lại vùng hỗ trợ mạnh với khối lượng đi xuống khá thấp khi so sánh khối lượng với các phiên trước đó.

Đồ thị ngày DPG có sự hỗ trợ rất mạnh tại vùng giá 40 khi giá về vùng này ngày 23/12/2019, lực cầu đã gia tăng mạnh giúp cổ phiếu giữ vững mốc trên 40.

Về Khối lượng: Khối lượng giao dịch giảm rất mạnh khi giá cổ phiếu điều chỉnh, gần như khối lượng luôn nằm dưỡi mốc khối lượng trung bình 20 phiên giao dịch.

Điểm sáng của DPG đó chính là chỉ báo MACD đang có tín hiệu Phân kỳ dương (tức giá tạo đáy sau thấp hơn đáy trước, nhưng chỉ bảo MACD tạo đáy sau cao hơn đáy trước).

Với trạng thái của DPG như hiện tại anh chị nên quan sát chặt cổ phiếu, đợi cổ phiếu ổn định giá tại vùng hiện tại (giá từ 40-42), Mua khi có dấu hiệu dòng tiền gia nhập mạnh cổ phiếu (giá tăng mạnh từ 1.2% trở lên, Khối lượng giao dịch lớn hơn 1.5 lần so với khối lượng giao dịch trung bình 20 phiên).

 

----------------------------------------------------------------------------------

CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!